价值投资分析：比特币矿机行业为何没有长期投资价值？

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如果比特币有一个命运共同体，那就是矿机，因为矿机的盈亏完全取决于比特币的价格。

11 月 18 日比特币矿机不盈利比例，BTC 突破 18000 美元，几乎所有类型的矿机都实现了盈利。 虽然整个网络的算力在上升，但是电费单价短期内并没有太大的变化，所以即使挖出比特币的难度在增加，对边际收益的增加更多。

因此，例如去年 11 月，包括各种成本在内的 Antminer S19 Pro 的收支平衡点非常低，不到 7,100 美元。

矿机行业商业模式简单，却致命

矿机行业没有太高的进入门槛，完全依赖设备投资，主要是资金壁垒，在价值上，基本上只剩下资产价值，没有额外的利润和成长价值。

因此，矿机公司之间的竞争只是矿机数量，甚至不是运营效率。 从管理者的角度来看，矿机是一门非常好的生意，商业模式简单。 一次性购买矿机和租赁设备 房屋，单一成本，主要是前期投入，月租和电费。

在这种模式下，即使管理不好，也没关系。

另外，在币圈之外，矿机行业几乎不为普通人所关注，因为它的原理太晦涩难懂，向普通人解释起来太复杂。 其次，矿机只是一台主机，并不是一个性感的领域。

前两点与巴菲特“价值投资理论”的理想标的资产非常相似：

一个毫无新意（丑陋）、晦涩难懂（Obscure）的行业。

不过，价值投资者巴菲特不会看好这个行业，因为矿机只有在比特币价格持续飙升的情况下才能赚钱，而这纯属概率事件。

因此，矿机企业为何不能成为理想的价值投资标的。

因为矿机远非硬通货，不像汽车零部件，对矿机几乎没有刚性需求。

其次，受政策影响严重。 经常因为出台新政策而关停整顿。 最危险的是盈利结果对比特币的价格非常敏感。 熊市期间，往往会大量抛售矿机，否则亏损将继续扩大。

最后，矿机不仅耗电，还需要降温。 在消耗大量能量的同时，它还会释放热量，对环境非常不友好。 不管其他方面如何比特币矿机不盈利比例，这样的能源消耗方式都不环保，严重不可持续。

传统投资不考虑资源短缺和环境保护，但近年来，这种投资理念正在被绿色投资所修正，未来甚至会被绿色投资所取代。

绿色投资考虑经济、社会和环境三重底线，又称“三顺差”投资。 它将投资与环境污染防治相结合，在实现经济增长的同时消除增长的负面影响。

因此，在绿色投资者标准中，不会将选矿机械行业作为投资标的。

矿机恰恰是资本密集型的​​，其竞争优势取决于资本。 同时，它也是重资产密集型，金融风险大。

为什么？ 因为在政策的影响下，或者当比特币价格在盈亏平衡线以下时，矿机的流通性不强，即使可以流通，其变现价值也极不确定。

它迫切需要资金。 如果寻求融资，可供选择的渠道很少。 为什么？

首先，传统的融资渠道，比如银行、民营资本，会认为它风险太大，因为它的偿付能力不好说，甚至有点“过火”。

其次，绿色投资和政府资金肯定是不行的。

因此，无论是一级资本还是二级资本市场，无论是债权还是股权，矿机都不是一个具有资产溢价和成长潜力的理想投资标的。