当华尔街嗅到互联网泡沫时，从科技股到比特币

本周一伊始，全球资本市场的新年涨势受挫。 欧美股市盘中跌幅一度超过1%。 风头正劲的数字货币集体暴跌。 比特币盘中最大跌幅近 30%。 包括美国银行、高盛在内的多家机构均对近期刺激政策带动风险资产价格上涨表示担忧，短期内投机引发的泡沫破灭风险值得警惕。

一季度美股震荡在所难免

经济复苏预期和通货再膨胀交易推动的反弹正在催生新一轮泡沫，前所未有的经济刺激带来的资产价格“泡沫”风险可能给市场带来波动。

美国银行8日发布的最新一周资金流向报告显示，投资者涌入货币市场和黄金基金，同时开始从新兴市场撤出部分资金。 MSCI 新兴市场指数上周五创下历史新高。 去年3月以来，总市值增加了10.6万亿美元，创下了历史上最快的资产扩张记录。

美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）表示，尽管投资者可能不听，但他仍然坚持疫苗推出是卖出的时机，因为泡沫不仅存在于股市，而且也在股市中。 其他资产市场。

报告称比特币与美股对美国的影响，疫苗在过去两个月推动了“急剧的通胀交易”，钢铁股飙升 61%，银行股飙升 41%，小型股价值股飙升 37%，材料股飙升 38%。 未来的高价、贪婪的头寸、通胀风险、绝望的政策制定者等最终都会冲击股市，加剧市场波动。

民主党赢得参议院和鲍威尔/耶伦合作的前景大大增加了衍生品市场看涨期权的交易量。 投资者的热情使得美国股市市盈率上升至23倍，这与本世纪初互联网泡沫的顶峰时期相似。 高盛首席执行官大卫所罗门上周表示，他正在为股市的进一步波动做准备。 花旗集团首席策略师罗伯特巴克兰也在其最新的展望报告中将美股评级下调至“中性”，认为市场估值过高。

国泰君安国际投资策略师李恒钊在接受第一财经记者采访时表示，毫无疑问，目前美股估值处于历史高位，偏离度高出两个标准差以上高于过去十年的平均值。 投资者需警惕美股短期回调风险。 他告诉记者，历史数据显示，当读数高于1个标准差时，往往意味着在经济增长乏力或平稳的情况下，未来的短期回报将受到打压。

科技股或将面临估值和监管的双重考验。 上周一些特朗普支持者冲进国会大厦后，社交媒体成为众矢之的。 许多机构预计，这将刺激国会加强对大型科技公司的监管。 早些时候，Facebook 宣布无限期停职特朗普总统，而苹果、亚马逊和谷歌则撤回了对社交媒体应用程序 Parler 的下载支持。

丹麦盛宝银行在发给第一财经的报告中警告称，部分科技股和新能源标的存在“激进的投机热”，建议减少相应的敞口。 该行提到最近火爆的特斯拉，其12个月远期市盈率为206倍，与戴姆勒、丰田10倍的市盈率相差太大。

美国银行表示，第一季度风险资产的收益将放缓。 “泡沫是不可持续的。 美国金融资产的价值目前是国内生产总值（GDP）的6倍。 财富增长令人震惊，但极端的资产泡沫自然会结束，”哈特尼特写道。

衍生品市场的投资者似乎在提防风险。 Cboe 波动率指数 (VIX) 周一上涨 10%。 值得注意的是，3月到期的VIX期货已突破27关口，显示出市场部分担忧。

比特币泡沫可以与郁金香媲美吗？

数字货币11日剧烈震荡。 比特币和以太坊两大品种一度暴跌超20%，令数字货币总市值单日蒸发超2000亿美元。

半年暴涨300%，比特币异常的抛物线走势让很多人对市场泡沫提出严重质疑。 美国银行认为，比特币的价格变化代表着“所有泡沫之母”。 早在1636-1637年比特币与美股对美国的影响，在风起云涌的荷兰，一株郁金香的价格就已经接近甚至高于房子的价格。

美国银行列举了近几十年来市场见证的多项资产价格的涨跌，包括1970年代的黄金、80年代后期的日经225指数，以及2000年代初期的美国房地产市场。 美国银行并没有预料到比特币价格会一路暴跌。 该行刚刚以加密货币价格泡沫为例，说明其“过度投机”行为，值得关注和警惕。

有意思的是，去年美国市场基金收益率高居加密数字基金首位。 根据 CoinShares 的数据，近期加密货币的强劲走势吸引了大量散户投资者加入，与相关资产挂钩的资金总规模从 2019 年底的 25.7 亿美元上升至创纪录的 150 亿美元。

市场上关于比特币价值的多空争论仍在继续。 eToro 首席执行官兼联合创始人 Yoni Assia 认为，近期数字货币的反弹与 2017 年不同，主要是由机构购买而非投机驱动。 是的，“比特币迎来了一个重要的里程碑，我们看到对加密货币感兴趣的人群发生了重大变化。” 他说。

AvaTrade首席市场分析师阿斯拉姆（Naeem Aslam）在报告中指出，过去24小时的抛售无非是迟来的“健康调整”。 比特币价格可能在 28,000 美元至 30,000 美元之间找到支撑。 现在不是恐慌的时候，而是以更乐观的眼光看待这个机会，因为牛市尚未结束，比特币仍有可能走高。

摩根大通更看好比特币，中长期的上涨趋势似乎远未结束。 摩根大通认为，作为潜在的避险资产和对冲通胀的工具，如果比特币挑战黄金，其价值可能达到 146,000 美元。 不过，要达到这个价格，比特币必须大幅降低波动性。