秋季以太坊，1559不太好

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伦敦以太坊的升级和EIP-1559手续费燃烧模式的上线，结束了币市夏季行情，拉开了秋季行情的序幕。

秋季行情伊始，比特币一马当先，率先发起秋季攻势。 从7月20日到8月10日，短短一个月时间，先后卖出了3万多、3.6万、4万、4.5万。 A市以近乎完美的姿态完成了威科夫吸筹模式D阶段收尾，成功逆转30周线或200日牛熊线。

有分析人士莫名惊呼，为什么看似以太坊开了门，却让比特币摘桃子？ 1559 明显降低了以太坊的通货膨胀率，使得以太坊在价值存储（SoV，Storage of Value）方面比比特币更有竞争力？

我认为他们误解了比特币上涨的原因，1559，以及价值存储。

比特币无缘无故地上涨。 分析师绞尽脑汁也想不出任何理由。 事实上，比特币的上涨不需要理由，就像它的下跌不需要理由一样。 新闻里的那些理由，不过是用来指责，满足人脑，给一切找理由，最好不是自己的问题，只是人性弱点的心理安慰。

比特币的内在驱动力远大于外在的冲击，以至于即使在我们无法想象的强大力量的冲击下，比特币依然按照自己的节奏起舞。 这并不能解释比特币近乎完美的曲线和优美的姿态。

这就是真正去中心化系统强大的反脆弱性。

价格决定算力成本，而不是相反。 这是十多年前中本聪告诉我们的。 反逻辑是错误的，是伪装的表象，韭菜相信它，害怕它，所以被斩首，容易被收割。

价格对冲击的吸收可以从典型的 S2F（Stock-to-Flow，股票流量比）推断出来。 涨幅是对存量的影响以太坊增发与燃烧，存量是涨幅的吸收。

这涉及一个非常普遍的误解。 也就是从1559个区块奖励发放中减去区块销毁和销毁，以差额作为增量来比较比特币，然后说以太坊的通货膨胀率已经降低到接近比特币的水平。

我们不能简单地看一个区别就武断下结论。 我们需要仔细审视价值转移和扩散的过程。

比特币产量减半是直接减少区块奖励，减少系统增发，直接减少增量。 所有发行的货币，无论以何种方式流通，都构成存量。 存量的不断积累，增量的直接减少，自然会削弱增量的影响，增加系统价值的内在稳定性。

以太坊的1559并没有直接减少区块奖励，也就是没有减少系统的增发，增量也没有直接减少。 1559销毁的是用户手中发行的股票，也就是用户用自己的钱包余额支付的gas费中所谓的basefee（基础费用）部分。 本部分取消首价竞价规则，改为由中央政府规定的强制性定值。

矿工收益不等于系统增发的增量。 矿工收益等于系统增发增量加上用户支付的手续费。

又有人要问了，虽然涨幅没有直接减少，但是一旦发行，就变成股票了吗？ 在弥补了燃烧造成的库存减少后，还可以造成一定的库存增加。 我们能计算出这个存量增长率吗？

这里又犯了一个错误，就是stock和stock不是一回事。 股票的流通是一种自由的点对点的市场交换行为，是最公平的形式。 增量从起点（货币发行者）到终点（消费者）的扩散过程，实际上是一个价值转移的过程，是一种不公平的形式。 当然，不公平的程度取决于发行者的成本、发行机制和扩散机制。

以新存量补销毁存量，就是用不公平的存量减去公平的存量，以公平来掩盖不公平。

为了避免这种概念上的混淆和掩盖，我们必须把新货币和现有货币分开来看，不能把它们等同起来。

由此我们可以知道，1559不断的燃烧和燃烧的是整个以太坊经济体系的公平性，增加了它的不公平性。

1559的受益者不是矿工也不是用户，而是超大户、以太坊基金会和元初的创世巨鲸。 焚烧的价值，都被他们手中的巨量令牌所吸收。

该机制的升级并没有降低gas费，从而降低了用户的使用成本。 相反，也会推高币价，从而推高用户的使用成本。

从实际数据观察，1559上线后平均gas费可达30-40gwei，较之前翻了一番（最冷的夏季市场甚至降至8-9gwei），币价在同期也翻了一番，达到 3100 美元。 如果按照一些人的预期，牛市中以太坊的价格会翻三倍到10000，gas fee会翻三倍到100gwei。 这意味着目前的运营成本将增加10倍。

你能想象增加或减少一次 Uniswap V3 流动性，或铸造一次 NFT 会花费高达 1,000 美元的 gas 成本吗？ 你的流动性总价值，或者你的 NFT 的价值，可能是数万美元。 这么高的gas成本还能用吗？

可以看出，实现了 1559 的以太坊仍然存在所谓的“自我限制”问题。 不能用，只能炒？

一个有趣的说法是，以太坊的市值将在本轮牛市中超越比特币。 然而以太坊增发与燃烧，当他们这么说的时候，他们可能忘记了市值 = 币价 x 代币数量。 1559虽然可以推高币价，但减缓了代币数量的增长。

这是不经意的自相矛盾，还是明知故犯的逻辑漏洞？