Coinbase早期投资人Garry：评测6000倍回报的始末

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Coinbase的上市已经成为行业里程碑式的事件，其巨大的市值也为早期投资者带来了丰厚的回报，比如其早期投资者Garry Tan。

Garry Tan是投资机构Initialized Capital的创始人，在“2021福布斯全球最佳风险投资家榜单”中排名第35位。 2011年初以合伙人身份加入YC，指导YC团队进行产品设计。 Coinbase成立前夕，Garry参与了其种子轮融资，目前已获得6000多倍的回报。

最近，加里发布了他对这笔投资的评论。 链捕手在不影响原意的情况下对文章进行了编辑和翻译，希望对您有所启发。

作者|Garry Tan

编译|Alyson

我在 2012 年资助了 Coinbase，这就是我获得 6000 倍投资回报率的方式。

八年前，我遇到一位创始人，他向他的公司投资了 30 万美元，这些股份现在价值超过 24 亿美元。 这家名为 Coinbase 的公司被投资者估值超过 1000 亿美元。 这是迄今为止我做过的最好的投资。

当你看到新闻时，谁知道它将来会去哪里？ 2012 年 3 月，Brian Armstrong 以他的初创公司 BitBank 的名义向我发送了 0.05 个比特币。

他的想法很简单：为人们创建一个简单、开放的场所来购买和持有比特币。 这段时间很多创业公司都在努力，他们的想法都是一样的。 真正改变的是 BitBank 更名为 Coinbase。

这封电子邮件开启了一切

当我在 2012 年获得 0.05 个比特币时，比特币的总市值还不到 10 亿美元。 如今，比特币的市值已超过 1 万亿美元。 当时，这些比特币价值 23 美分； 今天，它们的价值约为 2,500 美元。

在我收到 0.05 BTC 后不久，Brian 给我发了一封电子邮件，他在网上发布了产品原型，过去几周他一直在疯狂编码。 他还问我：“有什么寻找联合创始人的建议吗，你们社区里有没有人对此感兴趣？”

回想起来很有趣，因为当时加入的任何人今天都会成为亿万富翁。 这是我回信的内容：“寻找合作伙伴最困难的部分是你可能已经认识合适的人，但他们正在做别的事情。你必须向这些人展示为什么这比他们现在做的任何事情都好.事情变得更有意义了。问题的本质是向其他人传达你对这个市场和产品的信念。你已经知道你将来会有很多合作伙伴，只是你们还不认识。”

大约在那个时候，2012 年夏天，我收到了数千份 YC 申请。我记得 Brian 在申请审查系统中尝试了无数次——最终通过单击鼠标连接了 Coinbase 和 Y Combinator。 老实说，我真的很感激我是 Coinbase 关键时刻的一小部分，尽管 Brian 当时不是联合创始人。

01

比特币在当时还是一个边缘概念

2012 年，比特币还是一个非常边缘的概念。 Brian是一位敢于开拓新领域的独立创始人。 当时200比特币值多少人民币，没有人相信比特币。 我最初是在 Hacker News 上发现比特币的。 以下是它在 2009 年首次在网站上被提及的方式200比特币值多少人民币，这些评论总结了当时大多数人的想法：

从“不太可能”、“酷”、“可能有用”到“我就是不明白”

这就是布赖恩如此令人印象深刻的原因。 比特币在今天更为知名，但在当时，很少有人知道它，更不用说相信它对社会有用了。

02

我为什么要投资 Coinbase？

正如创始人难以相信一样，投资者更难相信，而且大多数人会拒绝。 但我没有，这项投资可能是我做过的最好的决定之一。

这就是为什么当大多数人说不的时候我给出是的：

首先，我遇到了一些问题。 我知道早期购买比特币的经历是多么艰难和可怕。 当我在 Hacker News 上看到这个消息后，我尝试购买它的第一个网站是 Mt. Gox。 这是一次糟糕的体验，虽然比特币吸引了我的注意力，但糟糕的设计和糟糕的用户体验让我觉得有些不对劲。 我知道比特币不可能有未来。

第二点是我对比特币有足够的先见之明。 我坚信法定货币有可能失败。 2005 年，我是一名工程师，为 Peter Thiel 的对冲基金 Clarion Capital Management 开发软件。 他们为员工读的一本书是理查德·邓肯 (Richard Duncan) 的《美元危机》(The Dollar Crisis)。

那本书向我介绍了 1971 年发生的疯狂事件，那一年尼克松让美国脱离了金本位制，人们再也无法用美元换取黄金。 美元已经是其他所有中央银行的储备货币，突然变成了可以随意印刷的法定货币。 今天流通的 25% 的美元是去年印制的。 因此，当比特币出现时，正如路易斯·巴斯德 (Louis Pasteur) 曾经说过的那样，“机会偏爱有准备的头脑。” 我感到非常幸运，我已经准备好了。

第三，Brian 是一名开发人员。 就个人而言，我更倾向于投资于开发人员。 对于 Brian 来说，能够构建第一个版本的 Coinbase 并亲自维护它是非常强大的。 有了实体银行，您可以用实体钱包保护您的实体货币。 当互联网有钱的时候，你可以用软件工程和安全系统来保护它。

我知道 Brian 是 Airbnb 的工程师和反欺诈主管，Airbnb 的起步阶段价值数十亿美元。 而Airbnb的反欺诈是他们的重点部门，我知道Brian每天都忙着和黑客打交道。 很少有开发人员能够保持这种工作状态并向我们展示未来世界的样子。 这就是布赖恩的全部意义所在。

03

种子轮后我帮助 Coinbase 做的一些事情

然后在 2013 年，当我第一次检查他们的种子轮，并为他们做他们的早期产品市场契合度研究时，在工作休息期间，布赖恩进来说整个星期都发生了一件奇怪的事情，他们SVB 的营运资金用完了，并在上午 9 点卖光了比特币。 我告诉他是时候筹集 A 轮融资并开始做演示了。 这是我们为初创企业所做的最重要的事情之一：帮助他们扩大资本规模。

这是帮助他们筹集这一轮的电子邮件之一：

2013.3.3

嗨投资者：

我想将 Coinbase 添加到您的投资列表中以支持他们的 A 轮融资。 他们是世界上最值得信赖的比特币支付平台，也是唯一与 FDIC 保险的美国银行有直接关系的交易所，每天交易数万美元。 在任何一天，它们都占全球最大比特币交易所 mtgox.com 总交易量的 15%。

他们不受需求的限制，而是受资本的限制，每次他们扩大资本时都会达到银行设定的上限（上个月增加了 4 倍）。 他们还受益于成为唯一允许人们购买比特币的合规网站。

他们处于使这种新的加密货币合法化的最前沿，最近使 Reddit（排名前 50 的网站）能够收款。 华尔街一些最大和最聪明的对冲基金，如“redacted”，正在使用 Coinbase 在比特币作为一种金融工具中持有多头头寸。

我认为它们有可能从根本上重塑世界上两种最大的支付方式：

1. 信用卡——以消除中间商而自豪的互联网依赖于信用卡基础设施，超过 2.5% 的交易是通过信用卡进行的。 ACH 交易速度如此之慢，以至于比特币有望成为首选的转账货币，因为比特币交易无需支付任何转账费用，也不需要支付 1% 的费用将其转换为美元。

2、海外汇款——比特币实际上是一种国际货币。 就像颠覆传统的信用卡交易一样，比特币也将颠覆跨境汇款。 现在越来越多的人使用比特币进行跨境汇款，比如菲律宾人会在oDesk上使用比特币来接收委托工作的款项，然后寄回家。

当今世界上所有比特币的价值约为 3 亿美元，比去年增长了 400%。 鉴于上述两个用例的初期状态，以及处于市场前沿的 Coinbase，我认为这是我见过的最具颠覆性的机会之一。

Brian 是一位多才多艺的软件工程师，曾在 Airbnb 管理过反欺诈团队。 Brian 非常适合这个领域，因为 Coinbase 是一家没有枪支保护的银行，它是一家只接受工程师保护的银行。 他们每天和无数的黑客打交道，我非常信任他们，希望你也能给他们一个与他们交谈的机会。

04

审查

最后总结一下我投资coinbase的经验：

第一，逆势而上。 你能找到一些看似边缘但本质上正确的东西吗？ 用历史、心理学、第一性原理等思维自下而上地支撑你看似疯狂的想法，告诉自己为什么它会席卷全球？ 迟早，像这样的每个想法都会有它的一天，但前提是它具有真正令人信服的基调。

第二，做建设者。 你能做的越多，你就越接近机会。 会有更多人想要赞助您、加入您或使用您的产品或服务。 尽你最大的能力自己做这些事情。

第三，很明显，创始人能够发送一封引人注目的电子邮件是非常强大和有用的。 记得当 Brian 寄给我 0.05 个比特币时，它只值 23 美分，但他真的给了我免费的钱。 它引起了我的注意，并向我表明布赖恩是认真地想做一些有意义的事情。

最后，我很幸运收到了那封邮件，我遇到了布赖恩，我有机会为这家公司提供资金。 为此，我非常感激。

泰坦资本简介

泰坦资本生态布局

该品牌成立于2016年，总部位于香港和中国新加坡。 创始核心团队拥有高盛背景，公司现有员工200余人。 已落地上海、海南、中国（“泰坦数字城市中心”，目标覆盖全国100个城市，数字教练团队将达到5000人）、日本、韩国、新加坡等国家和城市设有办事处，在全球20多个国家建立了优质的投资者/投资机构资源网络和海外运营节点，作为数字券商的先行者，Titan探索了完整的资产链和房地产、矿业、交通大行业资产证券化服务机制。 目前“泰坦数字券商”板块主营业务为资产数字证券化发行、一级市场承销、二级市场上市&市值管理、传统企业区块链孵化、合规、产业生态全周期协同服务。 累计服务投资项目50余个，资金规模超过50亿元！ 秉承“合规、专业、诚信、创新”的投资承销经营理念，以稳定和价值为核心，不断提升企业实力，创新发展业务产品和服务理念，积极履行社会责任责任、努力，将泰坦打造成为客户信赖、行业尊重、前瞻智慧的优秀精品投行品牌。

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